新興市場債趁反彈減碼出場/Mr.X

阿根廷總統宣佈計劃將300億美元民間退休基金國有化，引起資金恐慌性外流，使新興市場債利差竄升到865個基本點，阿根廷公債價格大跌，並拖累其他拉美國家公債大跌，呈現股市、匯市、債市齊跌走勢。投資人可利用此波反彈，進行減碼，退出新興市場債券。

冰島、匈牙利、塞爾維亞、烏克蘭、白俄羅斯、巴基斯坦等新興國家已向IMF求援，根據Greenspan-Guidotti法則，歐非中東國家中，除俄羅斯體質較佳，羅馬尼亞、以色列、匈牙利、波蘭、捷克債信體質較差，新興亞洲除南韓，整體外債流動性充足。繼標準普爾調降冰島、匈牙利、烏克蘭、阿根廷國家信評後，將俄羅斯長期主權信用評等展望由穩定調降至負向，新興國家信評可能再遭調降。

利差最高升到865個基本點，目前以下滑至629個基本點，表示投資者要求的風險溢價是新興市場政府債券收益率比美國國債高出6%以上，不利新興國家政府融資，難以藉此增加政府支出來刺激經濟成長。墨西哥風暴、亞洲金融風暴、網路泡沫化利差皆達1000個基本點以上，利差仍有上升空間。

5年期CDX新興市場利差一度飆漲到847個基本點，目前收681個基本點，投資風險仍高，建議利用近期反彈減碼，全面退出新興市場債。