Baa公司債利差創歷史新高/Mr.X

相關文章如下

2008.11.05 Baa公司債利差再創新高/Mr.X 

2008.10.03 利差創新高/Mr.X 

2008.08.10 利差擴大中/Mr.X 



Baa公司債利差是以Moody’s Baa級公司債殖利率減去美國十年期國庫券殖利率來衡量。在Moody’s的信用評等分類中，Baa級公司債為投資級公司債最差等級，投資品質中等；Ba級以下則為投機級公司債，也就是俗稱的垃圾債券或是高收益債。美國十年期國庫券通常被視為無風險的投資標的，Baa公司債利差擴大，表示市場要求的風險溢酬增加。Baa公司債利差與價格呈現反向關係，公司債利差越大，公司債的價格越低。







由於債券市場主要交易成員為法人，並且成交量遠大於股市，債市往往領先股市反映。其中Baa公司債利差對於經濟衰退非常敏感，當市場預期經濟衰退疑慮升高，公司可能出現違約甚至倒閉時，利差就會大幅升高。上圖為1953年～2006年利差走勢圖，陰影則為經濟衰退期間，可看出經濟衰退期間，利差往往大幅擴大(但利差擴大不代表就會衰退)。2008年10月27日利差570個基本點，創下歷史新高，顯示本次經濟衰退的嚴重性。



Baa利差與美股呈現反向關係，利差往上擴大，顯示投資風險提高，美股就會下跌。若是兩者產生背離走勢，即S&P500與Baa利差同步走揚，往往股市在不久後下跌。美林經濟學家David Rosenberg表示，信貸利差走勢往往領先股市4-6個月，Baa級公司債利差)每擴大1個百分點，S&P500指數下挫300點。若以今年五月作基準計算，S&P500將下跌至600點。