下跌20%的迷思 / PRIVY GRAY

台股從9859高點下跌到七千多點時，

市場上開始有分析師講說這是步入空頭市場的徵兆，散戶們要小心了。



基本上這是非常詭異的說法，

若我們獨立思考以下幾件事情，就會發現這個命題"並不能幫助我們獲利"。



I.空頭市場的定義

畢竟何謂空頭市場，如何定義空頭趨勢，有人說是大盤跌破某條均線，

有人認為大盤開始作頭，或者是高點不過前高，不斷破新低。

然而在有人跟你說"熊來了！"，原因是大盤從高點跌了20%，

可能他跟你說的，只是一個定義，一個市場上廣泛接受的定義，

定義講得是過去發生的事情，

表達的是「過去所跌的20%代表的不是多頭市場的回檔了，而是空頭市場的下跌」，

然而也許我們可以發揮一下想像力提出我的定義，

下跌一千點就代表步入空頭市場了，

這只是定義，沒有對錯，你想過去從10393高點跌下來，不是一開始就跌了上千點嗎，

但是這樣真的可以幫助我們獲利嗎？



II.因果關係

上一點說明了，事實上多空頭市場只是一個定義問題，每個人都有它多空的界定方法，

單聽別人的說法並不能幫助我們獲利，

然而進一步思考，真正有關乎獲利的是：

假設我們接受了下跌20%步入空頭市場的看法，那市場會繼續下跌嗎？

在2008七月七號的Barron's Cover指出

空頭市場平均下跌幅度為30.4%，平均下跌天數為386天。

所以這個想法獲利的地方在於跌20%之後再跌到平均的10%，

然而如果不是空頭市場呢，有沒有跌了20%的空頭開始強烈的反彈或是回檔20%的多頭呢？

拿一個最近的走勢來說大盤從2007/10/30 9859的高點跌到7384一共跌了25%，

然而之後開始反彈到9309。

那跌到7887時放空為了追求500點的利潤卻要承受1400點左右的風險，

你覺得有利嗎？



如果有人跟你說下跌20%空頭市場平均有30%的跌幅，

那你有沒有問他下跌20%之後開始上漲的走勢又有多少，

台股從10393高點跌下來一定會經過20%的跌幅，

然而跌到20%之後就有暗示你後勢會續跌嗎？

我想是不一定的。



最近台股從高點9309開始下跌，20%的跌幅在於7447，

以今日市場交易來說，如果你在7400放空也有幾百點的獲利了

也許全球股市正步入空頭市場，然而從邏輯上的角度來看

我認為跟下跌幅度20%完全沒關係。



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