聰明的美國十年債交易人(二)/Job

聰明的美國十年債交易人(二)/Job



前文提到，美十年債殖利率領先股市反應，預測了股市可能崩盤的危機。

同時，也能預測FED的升降息。

在此將原因說明清楚：



一．債券市場和股市完全不同，第一個不同在於規模，一般說來，

債券成交量和規模都是股市的5倍以上。像美十年債期貨近月的日成交量都在100萬口以上。

規模雖大，但交易人數可能只有股市的百分之一。

因為這是個有門檻的市場，交易者必須受過計量和利率模型的訓練。通常必須是研究所以上。

所以債券交易者會比股權交易者的素質更高。



同時債券市場較理性，也較股市少了一些瘋狂和恐懼。

他們必須考慮長期的GDP、CPI走勢對於FED政策的影響。



二．一般市場上使用CBOT的FED利率期貨來計算降息的機率。有興趣的讀者可自行google。

FED的利率期貨的結算價的算法是：比如11/16，FED由4.75%降息到4.5%，則在11月這段期間

FED的平均基礎利率是4.625%，則結算價就是4.625%

故投資人可由目前的報價去倒推，市場認為的降息機率，而不是看新聞去猜測FED的意向。



但筆者認為，美十年債殖利率又更好的預測工具。



見前文，當FED尚未由5.25%降息至4.75%時，美十年債殖利率早已在9天前到達4.3%

如果不是十年債交易者認為，FED會降息至4.5%以下，他們會接受這樣的報酬率嗎？

(殖利率就是持有至到期日的平均年報酬率)



當FED正式宣佈時，

注意在9/19、10/31，FED正式分別降息至4.75%和4.5%，

美十年債殖率也因為"利多出盡"而正好反彈回這2個數字。



這些都證明，美十年債的交易人是有遠見的！







故建議投資人在每天觀察美股的同時，也觀察這個領先指標中的領先指標！



有了這些基礎概念後，明日會進行更深入的分析



待續…